“宝宝”类产品：优势不再 面临挑战

余额宝的诞生开启了互联网金融元年，据融360统计显示，截至2014年9月30日，市面上已经有56家机构共推出79个宝宝类理财产品，在数量上比2013年翻两倍。这些宝宝类理财产品虽然由不同类型的机构发行，但本质上都是货币基金。按发行机构的主体类型分为“基金系”、“银行系”、“基金代销系”和“第三方支付系”。2014年是第三方支付系和银行系宝宝类产品集中爆发的一年，基本实现了主要网络平台和银行的全覆盖。各大互联网公司和电商平台推出的“宝宝”显示出强大的吸金效应使传统银行业感受到了危机，为防止大额存款从银行搬离，各大银行采取限额措施的同时，纷纷推出自己的专属“宝宝”奋起直追。特别是随着下半年中小城商行布局互联网金融步伐的加速，银行系宝宝最终在数量和收益率上都超过了第三方支付系。

从整体规模变化来看，2014年前三季度宝宝类产品的规模在不断增长，但随着今年来收益率的逐渐下降，宝宝类产品的规模增速已经开始放缓，第三季度余额宝规模首次出现负增长，表明宝宝类产品的吸金能力在慢慢减弱。随着宝宝类产品成为大小银行的标配，人们渐渐不再将余额转入余额宝，而是直接转入银行系“宝宝”。与宝宝类产品规模增速放缓相对应的，是宝宝类理财产品收益率的不断下降。7日年化收益率已由2014年1月份的6.5%—7.5%的收益区间跌至11月的4%—5%的区间范围，“宝宝”高收益神话正在破灭。专家认为是今年以来货币基金收益率整体下滑、回归“正常时代”的一个缩影。

从2013年6月余额宝横空出世带动全民理财热潮，到2014年下半年宝宝类理财产品集体遇冷，短短一年时间，很多人对“宝宝”的态度已经变成“粉转路人”。其中，除了收益率下降之外，各系宝宝同质化严重，应用功能单一也让投资者日趋疲软、热情消退。随着货币市场化进程的推进，货币基金的优势的消失，依赖于货币基金的传统宝宝类理财产品也将逐步走向衰退。互联网宝宝是利率管制时代的阶段性产品，随着利率市场化改革的推进，互联网宝宝将会面临退出历史舞台的生存挑战，而票据类、保险类等理财产品的推出也将是互联网宝宝的威胁。

从2013年11月至2014年10月，国内网贷平台的发展进入了一个关键阶段，新网贷平台激增、“跑路潮”接连上演、行业洗牌加剧等等，都说明网贷行业处于一个诸侯争霸的竞争局面。银行、保险、上市公司等传统金融机构纷纷进军互联网金融领域。根据融360重点监测325家网贷平台数据显示，近一年网贷平台成交量基本保持逐月递增趋势，涨幅比最高达106.9%。

监测数据显示，在过去12个月中各省直辖市网贷平台成交量前五名由高到低依次为：广东、浙江、北京、上海、江苏。平均年化收益率为17.65%，行业总体的平均收益率呈缓慢下降趋势。有9个省份的网贷平台平均收益率高于全国平均水平。其中广东、山东、湖南位居前三位。另一方面，重庆、北京、河南地区收益率偏低。

另据数据统计，近一年网贷平台总成交量为1163.98亿元，其中53%的成交额集中在15%-20%的中低收益率平台，而收益率在20%以上的高收益率平台成交量仅占16%。网贷行业监管政策临近，不少平台将收益率调整至合理区间规避风险；随着问题平台的不断涌现，提现困难、倒闭、跑路等事件频发，投资者风险意识也在不断增强，他们更愿意通过降低对收益的要求来换取资金安全，这也使得网贷平台收益率对成交量呈现出“量价背离”的现象。总体而言，投资者在选择平台上更加趋于理性，避险资金也流向低息平台。

投资人方面，在融360重点监测的网贷平台中，投资人数前五名的平台分别是红岭创投、人人贷、有利网、微贷网、宜人贷。成立时间超过1年、投资门槛偏低以及一线城市的平台更受追捧。在借款人方面，从2014年以来网贷行业借款人数呈加速上升趋势，借款人数排名前十的平台分别为陆金所、红岭创投、微贷网、人人贷、投哪网、温州贷、翼龙贷、好帮贷、365易贷、你我贷。p2p行业竞争异常激烈，优质借款人来源的争夺也被视为目前p2p平台之间竞争的主要体现。

国内的网贷平台自2013年后如雨后春笋般野蛮生长，在无监管、无门槛的情况下也暴露了很多问题。根据融360监测数据显示，在过去12个月里国内网贷行业问题平台共计184家，平均每个月有15家平台出现问题。而出现问题的主要原因集中在提现困难、运营不善、老板失联，更有甚者为恶意诈骗。过去12个月里出现问题的网贷平台，主要集中在广东、浙江、上海、江苏、湖南等地区，广东省问题平台为43家居首位，占全部问题平台的23.4%，而问题平台的重灾区广东、浙江、上海地区，累计占比53%。

网贷平台的出现在缓解中小企业融资难的问题上发挥了积极地作用，但是经过一段时间的野蛮生长，国内网贷行业的参与机构日益增多，市场的竞争必定会日趋白热化，也必定会有更多的平台倒闭。而另一方面，网贷平台的兑付危机、跑路等问题已得到监管层的重视，银监会等部门正在紧密制定p2p相关监管细则，预计2014年底或2015年初会出台，到那时必定会使一些经营不善的平台失去生存空间，网贷行业的淘汰率将进一步加剧。

近一年来，银行理财市场发展迅速，理财产品发行量大幅增长，说明银行为扩大业务量，加大理财产品发行力度，意图吸收大量资金。但事与愿违，p2p、宝宝类产品、票据理财产品等互联网金融产品不断涌现，纷纷加入市场争抢资金，它们各自有各自的优势，分流了部分原本打算购买理财产品的资金，导致银行理财产品规模下滑。

融360监测数据显示，2014年，各期限类型人民币理财产品发行量均上升，其中3-6个月及6个月以上理财产品发行量大幅上升。融360理财师认为主要有以下四方面的原因：一是市场资金比较充裕，银行发行短期产品揽储热情消退；二是银监会发文明确指出“理财产品之间不得相互交易，不得相互调节收益”。之前银行发行短期理财产品配置长期资产，然后通过资金池实现期限错配，从而赚取其中的差价的运作方式将被有效遏制，导致银行转向发行长期产品；三是9月监管层颁布“236号文”，规定银行月末存款偏离度不能超过3%，有效遏制了银行月末、季末发行短期高息理财产品揽储，导致短期理财产品发行量增速明显减缓；四是中长期产品收益稍高，吸引资金能力较强，可以增加用户粘性。预计，未来中长期理财产品将成为市场主流。

从总发行量来看，城商行取代股份制银行成为发行量位居首位的银行，究其原因，城商行的业务规模明显偏低，网点较少，吸收资金能力较弱，资金实力不足，所以要发行大量理财产品补充资金。另外，目前大部分股份制银行都上市了，募集了大量资金。反观城商行上市的只有北京银行、南京银行、宁波银行，大部分城商行没有上市。所以，与股份制银行相比，城商行的“资金饥渴症”更为严重，对资金的渴求更强烈。此外，为了与国有大行和股份制商业银行争抢资金，城商行使出“杀手锏”——高收益，目前城商行发行的理财产品收益率明显高于其他两类银行。

融360监测数据显示，近一年，在银行共发行理财产品中收益达标率为97%，跟去年99.4%的达标率相比有小幅度下降，表明未能达到预期收益率的理财产品有所增加，市场风险增大，银行还需采取措施强化风险防范。虽然长期看银行理财产品的预期收益呈下滑趋势，但下降幅度会比较小，总的来看，大部分银行理财产品预期收益率应维持在4%-6%之间，收益在6%以上的产品会继续减少。

总的来说，互联网金融理财在发展迅速的同时，也呈现了新变化。从银行理财来看，在今年监管层严格监管及资金充裕的情况下，银行理财产品收益将持续下行，银行更倾向发行中长期理财产品吸收资金。就网贷行业来看，在互联网金融日趋火爆的背景下，p2p平台呈爆发式增长。而监管层已经明确表示，p2p监管政策将很快出台。相信p2p网贷行业良性发展指日可待。从互联网宝宝来看，2014年，宝宝类产品收益从6%、7%一路下滑，目前年化收益仅维持在4%左右。在p2p和银行理财的左右夹击下，宝宝类产品将面临激烈的竞争。